【机构点评】新鑫矿业曾跌2% 国泰君安转态评中

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    新疆新鑫矿业(03833)早市先扬后抑大幅受压,股价一度倒跌1.8%至4.92港元,半日仍吐1.4%至4.94港元,成交159万股。国泰君安颁发研究陈诉,将该股评级由“收集”下调至“中性”,指其现价相当于19.9倍2010年P/E,高于香港有色行业平均程度但与全球镍矿同业相当。该行相信较确定的盈利增速和正面的政策情况支持着公司相对较高的估值程度。思量到相对灰心的镍价假设和下调的每股盈利,该行认为公司估值公道;方针价维持5.0港元稳定,较现市价溢价1.21%,相当于19.9倍10年P/E和19.1倍11年P/E。 

    国泰君安称,预期从2010至2012年,对镍需求的良性增长将被供给的增加和高库存所完全满意,来岁价值将低于目出息度。思量到新鑫矿业由于交通未便等原因销售价值相对现货价值的轻微折价,该行维持对公司2011-2012年税后镍价假设在(人民币,下同)132,479元/吨和128,205元/吨,,并按照年头至今价值稍上调2010年镍价假设3%至136,752元/吨。 

    国泰君安指出,基于更审慎的产量假设,该行别离调降了10-12财年公司矿产镍产量预测15%、9%和20%至4,500吨、6,800吨和8,000吨。另外,在新的税率优惠政策确定前,该行仍维持公司2011年起所得税率假设在25%稳定。基于更新的铜价与镍价假设以及25%的税率,该行将公司10-12财年每股盈利别离调降4%、4%和21%至0.214元、0.223元和0.237元。